Decreto Legislativo No. 17-2026 — Ley de Reacción Económica y Desarrollo Humano

Ley de Reacción Económica y Desarrollo Humano establecida mediante Decreto Legislativo No.17-2026, con el objetivo de ordenar y sanear las finanzas públicas y atender a los sectores vulnerables. En línea con lo antes mencionado con el objetivo de atender a los sectores más vulnerables se aplicaron una serie de subsidios a la energía, subsidio al transporte y al combustible dado el incremento en el precio del combustible por el comportamiento en los mercados internacionales específicamente en el oriente medio. Lo anterior, ha generado mayores presiones en el precio y el Gobierno tomo medidas de alivio focalizado como respuesta a los sectores más vulnerables y se incluyeron en las proyecciones de gasto. Asimismo, se aprobó el Decreto PCM-004-2026 con el objetivo ordenar el aparato gubernamental y eliminar duplicidad de funciones, eliminándose instituciones y reduciendo las instituciones de la administración pública. Por otra parte, se crearon una serie de decretos para atender a la sociedad hondureña en el sector salud con el objetivo de atender la mora quirúrgica y al abastecimiento de medicamentos en los hospitales públicos. También, se creó una Ley de Tiempo Parcial mediante Decreto Legislativo 45-2026 donde busca formalizar el empleo con todos los derechos laborales y mayores oportunidades de empleos en el país y en busca de reducir la informalidad. Durante el ejercicio fiscal 2025, el Gobierno de Honduras dio cumplimiento a las Reglas de Responsabilidad Fiscal establecidas en la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF), en línea con la interpretación de las Cláusulas de Excepción mediante el Decreto Legislativo No.4-2025, contentivo al Presupuesto General de Ingresos y Egresos de la República 2025, así como a las metas definidas en el Marco Macro Fiscal de Mediano Plazo (MMFMP) 2026- 2029. Dicho cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal al cierre de 2025 se debe principalmente a la inversión pública, debido que no se ejecutaron en su totalidad los programas de inversión previstos aun cuando se contaba con el espacio fiscal para su ejecución. Sin embargo, al no realizarse los programas de inversión pública según lo programado provocará una mayor presión en el gasto público para el corto plazo de futuros ejercicios fiscales. Por otra parte, no se registraron avances significativos en la reducción de las pérdidas técnicas y no técnicas de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE) y tampoco se mostró mejora en sus cifras fiscales y en la reducción de la mora con sus proveedores, manteniéndose como un factor de riesgo para el cumplimiento de las reglas y sostenibilidad fiscal. -- 15 of 416 -- No obstante, pese al cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal, las finanzas públicas evidenciaron un deterioro en determinadas variables fiscales. Es importante mencionar, que en el presente Documento del MMFMP 2027-2030, se realiza una descripción de cifras fiscales de ejecución al cierre de 2025 y de las perspectivas para el 2026 y se describirán los lineamientos de política económica y fiscal vinculado con el Programa de Gobierno del Presidente Nasry Asfura. También el Marco Macro incluye el comportamiento futuro de las principales variables macroeconómicas y los resultados fiscales previstos para el período 2027-2030. Por otra parte, cabe señalar que las cifras establecidas en el presente MMFMP guarda coherencia y es compatibles con el Análisis de Sostenibilidad de la Deuda (ASD) 2026-2046, con la Política de Endeudamiento Público (PEP) y con el Programa Monetario para el bienio 2026-2027 que realiza el Banco Central de Honduras (BCH). Cabe mencionar, que dentro de las cifras fiscales estimadas para 2026 se incluyeron dentro de los gastos la aplicación de subsidios debido al incrementos en los combustibles dado el conflicto en el oriente medio. No obstante, en caso de persistir por un tiempo más prolongado la inestabilidad en los precios del combustible, el monto previsto de gastos para cubrir los subsidios podría ser mayor generando desviaciones entre lo previsto al cierre de 2026 y la ejecución. Al respecto, el déficit del Sector Público No Financiero (SPNF) puede ser mayor siempre y cuando sea destinado para cubrir el subsidio a los combustibles y se cuente con su financiamiento y este en línea con las metas previstas en acuerdos económicos del país con organismos internacionales. A pesar de que se puedan alcanzar déficits mayores siempre y cuando se cuente con el financiamiento, esto no pone en riesgo el debido cumplimiento de la LRF y en mantener niveles sostenibles de endeudamiento público. Por tal motivo y de forma responsable en el presente MMFMP para 2026 se determinó una meta de déficit de 1.0% del PIB, por debajo de la meta establecida en la interpretación y cláusulas de excepción (2.9% del PIB) para el cierre 2026, como parte del manejo responsable en las finanzas públicas y en mantener niveles sostenibles de endeudamiento público. Como parte de la estrategia fiscal para el periodo 2026-2030 la política fiscal estará anclada al cumplimiento de la LRF. En lo concerniente a los ingresos en las estimaciones para el periodo 2026-2030 no se incluyen aumento de impuestos. En el presente MMFMP las proyecciones presentadas cubren de manera agregada las principales variables relacionadas con los sectores real, externo y monetario. En lo concerniente al sector fiscal, se presenta un mayor detalle de las proyecciones de los diferentes niveles institucionales que integran el SPNF, siguiendo el esquema internacional de clasificación económica. Bajo esta óptica, éste MMFMP da la pauta para el inicio del proceso para la formulación presupuestaria 2027 a través de la determinación de los techos que son consistentes con los objetivos de la política económica mencionados anteriormente. El presente Documento se ha preparado con información macroeconómica y fiscal disponible al cierre de 2025 y estimaciones al I Trimestre de 2026. Es preciso mencionar que las cifras, son preliminares y están sujetas a revisión. Conclusión Dentro del MMFMP 2027-2030, se contempla ajustes significativos en las metas de la Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal las cuales estarán en línea con la LRF, como parte de la planificación de la política fiscal en el corto y mediano plazo se contempla que el déficit del SPNF estará en torno al 1.0% del PIB para el periodo 2026- 2030, como parte del proceso de ajuste fiscal para retornar con proceso de consolidación fiscal que permita mantener niveles prudentes de sostenibilidad fiscal y endeudamiento público. El manejo responsable de la sostenibilidad de la deuda pública forma parte de las prioridades de endeudamiento. Por otra parte, cabe señalar que las cifras establecidas en el presente MMFMP estarán en línea y serán compatibles con el Análisis de Sostenibilidad de la Deuda (ASD) 2026-2046, con la Política de Endeudamiento -- 16 of 416 -- Público (PEP) 2027-2030 y será consistente y compatible con el Programa Monetario para el bienio 2026-2027 que realiza el Banco Central de Honduras (BCH) y también es coherente con las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal en línea con lo establecido en la LRF. 2. Resumen del Marco Macro Fiscal de Mediano Plazo (MMFMP) 2027-2030 Descripción general Cierre 2025 Al cierre de 2025, las variables macroeconómicas estuvieron influenciadas por el comportamiento del precio del café y por el comportamiento al alza de las remesas internacionales en el sector externo. Con respecto al sector real, éste mostró un mayor dinamismo en la actividad económica explicada principalmente por el consumo privado, cerrando 2025 con un crecimiento real de 3.8% levemente superior al PIB potencial. En cuanto a los precios estos se mantuvieron dentro del rango meta previsto con una inflación interanual de 4.98%, no obstante, estuvo muy cerca del rango superior a pesar de las medidas de política económica implementadas. En lo concerniente a la política monetaria, se mantuvo la TPM y el Tipo de cambio mostró una aceleración en la depreciación en el tipo de cambio entorno al 3.8%. En cuanto, al sector y política fiscal ésta estuvo anclada a la LRF y sus cláusulas de excepción, donde las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal estuvieron por debajo de las metas previstas en el MMFMP 2026-2029 y en las metas definidas a través de las Cláusulas de Excepción amparado en los artículos 342 y 343 respectivamente del Decreto No.4-2025. Dicho cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal al cierre de 2025 se debe principalmente a la inversión pública, debido que no se ejecutaron en su totalidad los programas de inversión previstos aun cuando se contaba con el espacio fiscal para su ejecución. Sin embargo, al no realizarse los programas de inversión pública según lo programado provocará una mayor presión en el gasto público para el corto plazo de futuros ejercicios fiscales. Por otra parte, no se registraron avances significativos en la reducción de las pérdidas técnicas y no técnicas de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE) y tampoco se mostró mejora en sus cifras fiscales y en la reducción de mora con sus proveedores, manteniéndose como un factor de riesgo para el cumplimiento de las reglas y sostenibilidad fiscal. El resultado del balance global del SPNF al cierre de 2025, muestra un déficit fiscal de 0.7% del PIB, resultado menor en 0.3pp con respecto a lo observado al cierre de 2024 (1.0% del PIB). Dicho déficit es explicado en gran medida por el desempeño fiscal de la Administración Central (AC) el cual muestra un déficit de 1.9% del PIB, debido que constituye el nivel de Gobierno donde se concentra la mayor proporción de la ejecución del gasto público. Cabe destacar que, el comportamiento de los gastos y los ingresos de la AC tienen un impacto significativo sobre el comportamiento en el balance fiscal del SPNF aunado al comportamiento de la ENEE. Cierre 2024 2025 Producto, Precios y Tipo de Cambio PIB real (cambio porcentual) 3.6 3.8 IPC inflación promedio (porciento, promedio) 4.61 4.59 IPC inflación Fin de Periodo (porciento, promedio) 3.88 4.98 Indicadores fiscales 1/ Presión Tributaria 17.6 17.0 Balance global AC -1.8 -1.9 Balance global SPNF -1.0 -0.7 Deuda bruta (nominal) AC 48.1 46.1 Deuda bruta (nominal) SPNF 45.1 42.8 1 / Sector Público No Financiero (SPNF) incluy e el gobierno central, seguridad social, gobiernos locales, y empresas públicas no financieras. Tabla 1. Honduras: Indicadores Económicos Seleccionados (Porcentaje del PIB, excepto cuando indicado lo contrario) Fuentes: SEFIN y BCH. Ejecución DL No.4- MMFMP 2026-2029 Cierre DL No.62- MMFMP 2027-2030 Deficit SPNF (% del PIB) 3.4 2.5 0.7 2.9 1.0 14.4 14.4 10.3 4.6 3.2 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 Meta Tabla 2. Honduras: Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal 1 / Se refiere al Gasto Corriente Nominal Primario como lo establece el Reglamento de la LRF. Meta Tasa de Crecimiento Anual del Gasto Corriente Primarios1 / de la AC (%) Nuevos atrasos de pagos de la AC mayores a 45 días (% del PIB) Fuentes: SEFIN. -- 17 of 416 -- Se realizaron las previsiones fiscales bajo una posición fiscal restrictiva con el objetivo de retornar al proceso de consolidación fiscal. Al respecto, los ajustes fiscales para el mediano y largo plazo se dan en vista que se estaba interpretando la LRF y el proceso de retorno al cumplimiento de la LRF (déficit fiscal del SPNF de 1.0% del PIB) se lograría hasta el año 2030 bajo esta política fiscal. Por lo tanto, se realizaron ajustes significativos y se tomaron medidas correctivas en los gastos totales para retornar al cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal como lo establece la LRF sin incluir en sus estimaciones la interpretación a la LRF bajo la figura de la Cláusula de Excepción y tampoco bajo la modificación de las Reglas Fiscales. Al respecto, se estima para el periodo 2026-2030 un déficit fiscal promedio del SPNF de 1.0% del PIB como lo establece la LRF en su Decreto Legislativo 25-2016 siendo la meta de trayectoria fiscal definida. Cabe mencionar, que dentro de las cifras fiscales estimadas para 2026 se incluyeron dentro de los gastos la aplicación de subsidios debido al incremento en los combustibles dado el conflicto en el oriente medio. No obstante, en caso de persistir por un tiempo más prolongado la inestabilidad en los precios del combustible el monto previsto de gastos para cubrir los subsidios podría ser mayor generando desviaciones entre lo previsto al cierre de 2026 y la ejecución. Al respecto, el déficit del Sector Público No Financiero (SPNF) puede ser mayor siempre y cuando sea destinado para cubrir el subsidio a los combustibles y se cuente con su financiamiento y este en línea con las metas previstas en acuerdos económicos del país con organismos internacionales. En el presente MMFMP como parte del fortalecimiento para mejorar la transparencia en las estimaciones, se realizaron una serie de escenarios fiscales considerando diversos elementos a través de sendas de convergencias dentro de las metas de trayectoria fiscal establecidas en la LRF como escenario base estando por debajo de sus cláusulas de excepción, para ver más detalle ver apartado de escenarios. También como parte del proceso de fortalecimiento del Documento del MMFMP, se realizó un escenario basado en gastos adicionales por aumento en el precio de los combustibles, demandas judiciales etc., con el objetivo de fortalecer el análisis de las medidas fiscales y la toma de decisiones. Asimismo, se elaboró un escenario extremo incluyendo desastres naturales y otras demandas sobre el resto del sector público entre otras. Todo lo anterior, es coherente con las previsiones macroeconómicas esperadas para 2026, que se resumen en un crecimiento económico entre 3.0% y 4.0%, y una inflación dentro del rango meta de 4.0%±1.0. 2027-2030 Para el periodo 2027-2030, se estima una trayectoria fiscal con una posición prudente entorno a un déficit promedio del SPNF del 1.0% con respecto al PIB, como parte de la estrategia fiscal para retornar al proceso de consolidación fiscal y cumplimiento de la LRF. Asimismo, se estima una trayectoria fiscal entorno a un déficit del 1.0% del PIB como parte de las medidas prudentes de política fiscal. Por otra parte, se espera fortalecer la capacidad coercitiva de los entes fiscalizadores del recaudo del país. 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Escenario Trayectoria Fiscal Déficit del SPNF 0.7 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 Fuentes: SEFIN. Cierre Proyección Tabla 3. Honduras: Déficit Fiscal del SPNF -- 18 of 416 -- En cuanto a las previsiones macroeconómicas para el período 2027-2030, Se considera un promedio de crecimiento del PIB real para el período 2026-2030 de 3.8%, mayor al promedio histórico de los últimos diez años (incluye la caída de 2020) y una inflación que se estabilice dentro del rango meta de 4.0%±1.0pp. Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos El resultado de la Cuenta Corriente de Honduras ha sido habitualmente deficitario, reflejando un comportamiento creciente de la demanda de bienes de consumo entre otros. No obstante, en 2025 mostró un resultado superavitario debido a los precios históricamente altos de las exportaciones de café y el incremento de las remesas familiares, así como a los menores precios de los combustibles de ese año. En cuanto a las proyecciones, se espera un deterioro en la Cuenta Corriente ante los menores precios del café, a pesar del crecimiento del volumen de las ventas de este y otros de los principales productos. Adicionalmente se prevé que los conflictos en Medio Oriente causarían un aumento de los precios de los combustibles y otros productos importados, así como un alza en el costo de los servicios de fletes internacionales. Por su parte, se anticipa una desaceleración de los ingresos por remesas familiares; dichos factores provocarían de forma conjunta un déficit en Cuenta Corriente. 3. Situación Macroeconómica 2025 3.1 Evolución del Contexto Internacional Según el FMI, en su Informe de Perspectivas de la Economía Mundial (WEO, por sus siglas en inglés) de abril de 2026, el crecimiento de la economía mundial se mantuvo estable en 3.4% en 2025 (igual nivel en 2024), mostrando una notable resiliencia y capacidad de adaptación, pese a las tensiones geopolíticas y los ajustes en las políticas globales (comerciales y migratorias), como resultado principalmente de las inversiones tecnológicas, condiciones financieras generalmente acomodaticias y el apoyo de las políticas fiscal y monetaria. En 2025, la inflación mundial se desaceleró al situarse en 4.1% (5.8% en 2024), debido a la moderación de la demanda agregada y de los precios de la energía; no obstante, se observaron ciertas presiones inflacionarias vinculadas al efecto de los aranceles, reflejadas en un leve aumento de la inflación hacía el cierre de año. 3.2 Economías Avanzadas y Emergentes Para las economías avanzadas, el FMI estimó que este grupo observó un crecimiento económico de 1.9% durante 2025 (1.8% en 2024), explicado principalmente por el repunte en el crecimiento en las economías de la Zona Euro de 1.4% (0.9% en 2024), impulsado por el mayor dinamismo de la demanda interna, respaldada por el mayor gasto público (defensa e infraestructura), así como por condiciones monetarias favorables. Cierre Cierre Cierre 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Producto, Precios y T ipo de Cam bio PIB real (cambio porcentual) 3.6 3.6 3.8 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 3.0 a 4.0 IPC inflación promedio (porciento, promedio) 6.7 4.6 4.6 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 IPC inflación Fin de Periodo (porciento, promedio) 5.2 3.9 5.0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 4.0 ± 1 .0 Indicadores fiscales 1/ Presión Tributaria 1 7 .6 1 7 .6 1 7 .0 1 7 .1 1 7 .2 1 7 .3 1 7 .3 1 7 .3 Balance global AC -3.6 -1 .8 -1 .9 -2.0 -2.1 -2.1 -2.2 -2.2 Balance global SPNF -1 .3 -1 .0 -0.7 -1 .0 -1 .0 -1 .0 -1 .0 -1 .0 Deuda bruta (nominal) AC 48.6 48.1 46.1 48.3 47 .2 46.4 45.8 45.2 Deuda neta (v alor nominal) SPNF 45.1 45.0 42.8 45.7 43.5 43.0 42.8 42.1 Deuda neta (v alor presente) SPNF 42.2 42.2 40.0 43.0 40.8 40.2 39.9 39.3 Tabla 4. Honduras: Indicadores Económicos Seleccionados (Porcentaje del PIB, ex cepto cuando indicado lo contrario) Fu en t es: SEFIN y BCH. Proy eccion 1 / Sect or Pú blico No Fin a n cier o (SPNF) in clu y e el g obier n o cen t r a l, seg u r ida d socia l, g obier n os loca les y em pr esa s pú blica s n o fin a n cier a s. -- 19 of 416 -- Por su parte, la estimación de crecimiento de la actividad económica de los Estados Unidos de América (EUA) se situó en 2.1% en 2025 (2.8% en 2024), mostrando menor dinamismo respecto al año anterior, explicado principalmente por la moderación del consumo privado -debido a la incertidumbre de los efectos de los aranceles sobre el nivel de precios y la actividad económica-, la caída de la inversión privada, el menor gasto del Gobierno así como el menor crecimiento de las exportaciones (principalmente de servicios). 3.3 Economías Emergentes y en Desarrollo Las economías emergentes y en desarrollo registraron un crecimiento del PIB de 4.4% en 2025 (4.5% en 2024), explicado principalmente por la estabilidad en las tasas de expansión de China y América Latina respecto al año previo. En particular, la actividad económica de China creció 5.0% en 2025, manteniéndose sin cambios significativos frente a 2024, impulsada por la resiliencia de las exportaciones, especialmente las asociadas al sector tecnológico. No obstante, este dinamismo fue parcialmente contrarrestado por la debilidad de la demanda interna, evidenciada en un menor gasto de los hogares, el enfriamiento del sector inmobiliario y la moderación de la inversión en manufactura. Por su parte, América Latina y el Caribe mostró un crecimiento de 2.4% (igual al registrado en 2024). En México, la actividad económica se desaceleró debido al menor dinamismo de la inversión fija, en un entorno de alta incertidumbre internacional, aunque fue parcialmente compensada por la recuperación del consumo privado y la solidez de las exportaciones. Por su parte, Brasil mostró también una moderación en su crecimiento, asociada a un menor consumo de los hogares, en línea con la desaceleración de los ingresos, mitigada en parte por la recuperación de la inversión fija, especialmente en el sector petrolero, a partir del tercer trimestre. 3.4 Contexto Económico Nacional 2025 3.4.1 Sector Real Al cierre de 2025, la demanda global en valores constantes registró un crecimiento de 4.1%, superior al observado en 2024 (3.3%), resultado que estuvo determinado principalmente por el fortalecimiento de la demanda interna de bienes y servicios. La demanda interna reflejó un aumento de 5.7%, explicado por el mayor dinamismo del consumo privado y del consumo público. En particular, el consumo privado mostró un comportamiento favorable, sustentado en la mejora de los ingresos de los hogares, asociada al incremento de las remuneraciones, al mayor flujo de remesas familiares y a la evolución positiva de los precios internacionales del café. Por su parte, el consumo público registró un crecimiento de 7.3%, impulsado por mayores compras de bienes y servicios, el pago de remuneraciones y el gasto vinculado al proceso electoral. Asimismo, la inversión interna bruta presentó un crecimiento de 13.4%. No obstante, la inversión privada mostró una reducción en relación con el año anterior, asociada a una menor ejecución de obras privadas tanto residenciales (vivienda) como no residenciales (comerciales e industriales), efecto que fue compensado parcialmente por el incremento en la demanda de suministros para la industria y bienes de capital, en consonancia con el desempeño favorable de las actividades agrícola y manufacturera. En cuanto a la inversión pública, esta registró un leve crecimiento, acorde con la ejecución de proyectos de infraestructura vial y hospitalaria. En contraste con lo anterior, la demanda externa evidenció una disminución de 0.4%, reflejo del comportamiento de las exportaciones, las cuales registraron una contracción asociada a menores pedidos provenientes del exterior, especialmente de productos textiles y agroindustriales. -- 20 of 416 -- Durante 2025 La oferta global alcanzo un crecimiento de 4.1%, lo que se explica principalmente por el crecimiento de Intermediación Financiera, Seguros y Fondos de Pensiones (11.3%), favorecida por el impulso que generó la colocación de préstamos de vivienda, en parte con fondos gubernamentales provenientes del Fondo de Inversión BCH-BANHPROVI, y el otorgamiento de créditos para los principales sectores productivos y a los hogares para financiar parte de su consumo, en su mayoría, mediante tarjetas de crédito. La actividad de Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca registró un crecimiento de 3.5%, sustentado en el buen desempeño de los cultivos de café, granos básicos, camarón y caña de azúcar; no obstante, los cultivos de banano y palma africana continuaron mostrando disminuciones en sus rendimientos, sin alcanzar aún los niveles de producción previos a las tormentas tropicales. El Comercio, y los Hoteles y Restaurantes presentaron en conjunto, alza de 2.0%, este comportamiento estuvo explicado principalmente por la comercialización de café, cuyo volumen de ventas se vio favorecido por los atractivos precios en el mercado internacional. A ello se sumó el dinamismo de la demanda final de los hogares por productos alimenticios y bienes no duraderos. Asimismo, incidió el aumento en la demanda de los servicios de hospedaje y de comidas preparadas, asociado al significativo flujo de turistas. En cuanto a la Industria Manufacturera, esta mostró una recuperación de 2.0%, luego de la caída de 3.0% registrada en 2024, atribuida al crecimiento en la fabricación de maquinaria y equipo (arneses) y a la mayor producción de alimentos, bebidas y tabaco, particularmente por el beneficiado de café y la elaboración de productos de la pesca; dicho comportamiento fue parcialmente contrarrestado por la contracción de la industria textil, asociada al debilitamiento de la demanda externa. 17/16 18/17 19/18 20/19 21/20 22/21 23/22 24/23 25/24 DEMANDA GLOBAL 380,785 403,321 397,211 410,146 426,975 5.8 4.1 0.9 -12.4 19.9 5.9 -1.5 3.3 4.1 Demanda Interna 265,990 280,952 283,369 301,709 318,994 6.2 5.5 0.9 -8.2 18.6 5.6 0.9 6.5 5.7 Gastos de Consumo Final 215,924 225,119 236,923 246,056 255,892 4.6 4.9 4.6 -6.2 16.2 4.3 5.2 3.9 4.0 Sector Privado 183,588 194,120 203,060 211,619 218,933 5.2 5.5 4.8 -7.6 16.8 5.7 4.6 4.2 3.5 Sector Público 32,336 30,999 33,863 34,437 36,959 1.4 1.0 3.3 2.3 12.6 -4.1 9.2 1.7 7.3 Inversión Interna Bruta 50,066 55,833 46,446 55,653 63,102 12.6 7.9 -12.2 -16.5 30.3 11.5 -16.8 19.8 13.4 Formación Bruta de Capital Fijo 46,783 48,017 53,409 56,351 56,281 11.2 7.3 -3.0 -26.7 41.5 2.6 11.2 5.5 -0.1 Sector Privado 41,069 43,491 45,552 48,570 48,485 6.0 11.1 -1.2 -28.2 44.1 5.9 4.7 6.6 -0.2 Sector Público 5,713 4,526 7,857 7,782 7,796 46.6 -12.0 -14.4 -16.0 24.8 -20.8 73.6 -1.0 0.2 Variación de Existencias 3,283 7,816 -6,963 -698 6,821 Demanda Externa 114,796 122,369 113,841 108,437 107,980 4.9 1.4 1.0 -21.0 23.2 6.6 -7.0 -4.7 -0.4 Exportación de Bienes y Servicios 114,796 122,369 113,841 108,437 107,980 4.9 1.4 1.0 -21.0 23.2 6.6 -7.0 -4.7 -0.4 Fuente: Departamento de Cuentas Nacionales, SEE, BCH. Nota: La suma de las partes no es necesariamente igual al total, debido a las aproximaciones. r / Revisado, p/ Preliminar Cuadro No. 1 Demanda Global (Valores Constantes en Millones de Lempiras y Variaciones Relativas) CONCEPTO 2021 2022 2023 2024 r/ 2025 p/ Variaciones Relativas -- 21 of 416 -- 3.4.2 Sector Externo El superávit de Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos en 2025 fue US$935.7 millones (2.4% del PIB), en contraste al déficit reflejado en 2024 (US$1,615.6 millones). Comportamiento asociado al crecimiento de 10.3% en las exportaciones FOB de bienes que compensaron el crecimiento de 3.9% importaciones FOB de bienes; por su parte, los déficits de la Balanza de Servicios y de renta se ampliaron en 13.3% y 7.9%, respectivamente; mientras que la Balanza de Transferencias denotó un superávit que aumentó 26.0%, dada el alza 25.3% en las remesas familiares. Por su parte, las exportaciones de mercancías generales totalizaron un monto de US$6,597.5 millones, USD1,152.5 millones superior que lo registrado en 2024 (US$5,445.1 millones), explicado principalmente por el crecimiento en las exportaciones de café, aceite crudo de palma y camarones. Asimismo, las exportaciones de bienes para transformación presentaron un monto total de US$5,347.1 millones, 1.1% de disminución interanual - explicado principalmente por la caída de los productos textiles, el fue atenuado en parte por el aumento observado en los envíos de partes eléctricas de vehículos. Las importaciones FOB de mercancías generales registraron un monto de US$15,370.7 millones, mostrando un aumento de 5.4% frente a lo observado en 2024 (US$14,587.9 millones), este comportamiento es reflejo de 17/16 18/17 19/18 20/19 21/20 22/21 23/22 24/23 25/24 OFERTA GLOBAL 380,785 403,321 397,211 410,146 426,975 5.8 4.1 0.9 -12.4 19.9 5.9 -1.5 3.3 4.1 Producto Interno Bruto a p.m. 225,982 235,346 243,761 252,616 262,092 4.8 3.8 2.6 -9.0 12.6 4.1 3.6 3.6 3.8 Valor Agregado Bruto 205,326 213,935 221,347 229,569 238,762 5.0 3.7 2.5 -8.5 11.5 4.2 3.5 3.7 4.0 Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca 28,537 28,628 29,759 29,605 30,636 10.3 2.6 -1.0 -5.4 -1.6 0.3 4.0 -0.5 3.5 Explotación de Minas y Canteras 454 442 477 498 489 14.1 12.7 0.1 -19.9 25.0 -2.8 8.1 4.3 -1.9 Industria Manufacturera 42,941 45,825 42,889 41,614 42,449 3.9 3.9 1.2 -14.0 19.1 6.7 -6.4 -3.0 2.0 Construcción 5,517 5,591 6,339 6,888 6,786 8.5 1.7 0.6 -30.9 27.1 1.3 13.4 8.7 -1.5 Comercio, Hoteles y Restaurantes 25,812 27,758 29,214 30,099 30,698 3.6 4.4 2.3 -17.2 22.0 7.5 5.2 3.0 2.0 Intermediación Financiera 49,732 55,630 62,751 70,630 78,582 5.7 5.4 9.5 1.3 14.8 11.9 12.8 12.6 11.3 Otros Servicios 90,506 92,982 97,415 101,981 105,795 3.1 3.3 3.1 -3.7 8.3 2.7 4.8 4.7 3.7 Menos: Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente 38,173 42,921 47,498 51,747 56,673 3.9 4.0 7.0 1.8 13.4 12.4 10.7 8.9 9.5 Impuestos netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones 20,656 21,411 22,414 23,047 23,330 3.4 5.1 3.0 -13.7 24.5 3.7 4.7 2.8 1.2 Importaciones de Bienes y Servicios 154,803 167,976 153,449 157,530 164,882 7.2 4.5 -1.5 -17.6 32.6 8.5 -8.6 2.7 4.7 Fuente: Departamento de Cuentas Nacionales, SEE, BCH. Nota: La suma de las partes no es necesariamente igual al total, debido a las aproximaciones. r / Revisado, p/ Preliminar Oferta Global (Valores Constantes en Millones de Lempiras y Variaciones Relativas) CONCEPTO 2021 2022 2023 2024 r/ 2025 p/ Variaciones Relativas Resultado de la Cuenta Corriente (En millones de dólares de los EUA y % del PIB) Fuente: Banco Central de Honduras r / revisado, p/ preliminar. Gráfico No.5 0.2 0.4 0.6 0.8 1.2 1,000 1,200 1,400 Series1 Series2 0.2 0.4 0.6 0.8 1.2 1,000 1,200 1,400 Series1 Series2 -2,156.6 -1,449.3 -1,615.6 935.7 -6.9 -4.2 -4.4 2.4 -8 -6 -4 -2 -2,500 -2,000 -1,500 -1,000 -500 1,000 2022 r/ 2023 p/ 2024 p/ 2025 p/ Resultado de Cuenta Corriente % del PIB -- 22 of 416 -- mayores importaciones de suministros industriales, alimentos y bebidas, bienes de capital y bienes de consumo; lo que fue compensado por menores compras de equipos de transportes, así como de combustibles y lubricantes, este último influenciado por la baja en los precios internacionales de petróleo y derivados. De igual forma, las importaciones FOB de bienes para transformación reflejaron un valor de US$3,080.9 millones, presentando un 2.7% de reducción respecto a 2024. Las remesas familiares corrientes en 2025, denotaron un incremento de US$2,406.8 millones (25.3%), totalizando US$11,904.4 millones, resultado de los envíos precautorias en reacción a las políticas migratorias implementadas por el gobierno de Estados Unidos de América. Asimismo, la Cuenta Capital registró una entrada neta de USD427.4 millones, 33.7% más que en 2024, principalmente por los registros de remesas utilizadas para la adquisición y mejoras de activos fijos. Por su parte, las transacciones de la Cuenta Financiera totalizaron entradas netas por US$535.5 millones. Por categoría funcional, se observaron salidas netas por US$500.9 millones en la Otra Inversión (pagos de préstamos, acumulación de depósitos, y otros flujos por créditos comerciales y otros activos o pasivos); en cambio, se obtuvieron entradas netas en la Inversión Directa por US$809.5 millones y la Inversión de Cartera en US$226.9 millones. 3.4.3 Precios La tasa de inflación interanual en diciembre de 2025 fue de 4.98%, mayor en 1.1 pp que la observada en el mismo mes del año anterior (3.88%), situándose dentro del rango de tolerancia de mediano plazo establecido por la autoridad monetaria (4.0% ± 1.0 pp); lo anterior, resultado, principalmente, del menor crecimiento del precio promedio de algunos alimentos. Los rubros que más contribuyeron a este resultado fueron: Alimentos y Bebidas no Alcohólicas con 1.81 pp; Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles con 0.70 pp; Hoteles, Cafeterías y Restaurantes con 0.62 pp, concentrando el 62.9% de la inflación total. 3.4.4 Sector Monetario Durante 2025, el BCH siguió evaluando el comportamiento de las principales variables macroeconómicas a nivel interno y externo, así como sus perspectivas y adoptó una postura de política monetaria orientada a fortalecer la posición externa y a contener presiones inflacionarias generadas por la demanda agregada. Asimismo, continuó gestionando los niveles de liquidez del sistema financiero a través de las Operaciones de Mercado Abierto (OMAS). En ese contexto, el BCH mantuvo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en un nivel de 5.75%, indicando su postura de política y orientando con ello las tasas de interés del sistema financiero, con el fin de mantener la estabilidad de precios y fortalecer la posición externa del país. En lo referente a las Operaciones de Mercado Abierto la estrategia de absorción monetaria incluyó: Fuente: BCH Gráfico No.7 Índice de Precios al Consumidor (Variación en porcentajes) -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 9.8 5.19 3.88 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 2022 e 2022 f 2022 m 2022 a 2022 m 2022 j 2022 j 2022 a 2022 s 2022 o 2022 n 2022 d 2023 e 2023 f 2023 m 2023 a 2023 m 2023 j 2023 j 2023 a 2023 s 2023 o 2023 n 2023 d 2024 e 2024 f 2024 m 2024 a 2024 m 2024 j 2024 j 2024 a 2024 s 2024 o 2024 n 2024 d 5.19 3.88 4.98 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d 2023 2024 2025 Remesas Familiares Corrientes (En millones de dólares de los EUA y % del PIB) Fuente: Banco Central de Honduras r / revisado, p/ preliminar. Gráfico No.6 0.2 0.4 0.6 0.8 1.2 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 Series1 Series2 0.2 0.4 0.6 0.8 1.2 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 Series1 Series2 8,464.9 8,946.3 9,497.6 11,904.4 27.0 26.0 25.6 30.0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2022 r/ 2023 p/ 2024 p/ 2025 p/ Remesas % del PIB -- 23 of 416 -- • Subastas de Inyección de Liquidez: Implementadas temporalmente del 6 de enero al 10 de junio de 2025 para mejorar la operatividad del sistema financiero. • Subasta de Letras a un (1) día plazo: Reactivada a partir del 11 de junio de 2025 como un instrumento de contracción, ante el aumento de los recursos provenientes del ingreso extraordinario de divisas por los flujos de remesas familiares y exportaciones de café. • Valores del BCH (VBCH): Durante 2025 se continuó implementando una estrategia de absorción monetaria en la subasta estructural, que permitió absorber parte de los excedentes de recursos provenientes de los ingresos extraordinarios de divisas, alcanzando un saldo de L56,510.1 millones a diciembre de 2025 (aumento de L36,155.3 millones respecto al cierre de 2024). Dicho resultado fue apoyado por los ajustes en los rendimientos de los Valores del BCH. Lo anterior, permitió moderar el crecimiento del crédito al sector privado, contener las presiones inflacionarias adicionales y preservar la acumulación de reservas internacionales. En lo referente a los instrumentos directos de encaje legal e inversiones obligatorias, durante 2025 se evaluó de forma periódica su composición y forma de cómputo, manteniendo sin cambios los porcentajes requeridos en moneda nacional (13.0%) y extranjera (24.0%). En cuanto al crédito otorgado por las Otras Sociedades de Depósito (OSD) al sector privado, éste se moderó durante 2025, al registrar un crecimiento interanual de 6.2% (12.5% en 2024), evolución explicada por el ciclo de normalización del crédito, la menor demanda de financiamiento, la menor necesidad de financiamiento de los hogares (por el mayor ingreso disponible dado el aumento de las remesas familiares) y la incertidumbre proveniente de condiciones internacionales y nacionales. Es importante destacar que, los niveles de créditos otorgados a propiedad raíz, continúan siendo respaldados por la disponibilidad de recursos canalizados mediante el Fondo de Inversión BCH-BANHPROVI. Por su parte, los depósitos del sector privado en las OSD registraron una tasa de crecimiento interanual de 12.1% en diciembre de 2025 (8.9% en 2024), resultado principalmente de la mejora en los términos de intercambio, mayores flujos de remesas familiares y tasas de interés pasivas reales positivas. Finalmente, el BCH continuó implementando la política cambiaria mediante la determinación del Precio Base, el cual considera el comportamiento de los fundamentos macroeconómicos (diferencial de inflación y tipo de cambio de los socios comerciales), así como un componente de desviación del Tipo de Cambio Real con respecto a su nivel de equilibrio, que tiene como fin garantizar una balanza comercial sostenible y preservar la sostenibilidad externa. Fuente: BCH. p/ Preliminar. Grafico No. 8 Créditos y Depósitos del Sector Privado en las OSD (Variaciones porcentuales interanuales a diciembre de cada año) Series1 Series2 Series1 Series2 Series1 Series2 24 Series1 Series2 12.8 8.9 12.1 18.7 12.5 6.2 2023 2024 2025 Depósitos Créditos -- 24 of 416 -- 4. Situación Fiscal 2025 4.1 Sector Público No Financiero Durante el ejercicio fiscal 2025, el Gobierno de Honduras dio cumplimiento a las Reglas de Responsabilidad Fiscal establecidas en la Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF), en línea con la interpretación de las Cláusulas de Excepción mediante el Decreto Legislativo 4-2025, contentivo al Presupuesto General de Ingresos y Egresos de la República 2025, así como a las metas definidas en el Marco Macro Fiscal de Mediano Plazo (MMFMP) 2026- 2029. Dicho cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal al cierre de 2025 se debe principalmente a la inversión pública, debido que no se ejecutaron en su totalidad los programas de inversión previstos aun cuando se contaba con el espacio fiscal para su ejecución. Sin embargo, al no realizarse los programas de inversión pública según lo programado provocará una mayor presión en el gasto público para el corto plazo de futuros ejercicios fiscales. Por otra parte, no se registraron avances significativos en la reducción de las pérdidas técnicas y no técnicas de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE) y tampoco se mostró mejora en sus cifras fiscales y en la reducción de mora con sus proveedores, manteniéndose como un factor de riesgo para el cumplimiento de las reglas y sostenibilidad fiscal. No obstante, pese al cumplimiento de las Reglas Plurianuales de Desempeño Fiscal, las finanzas públicas evidenciaron un deterioro en determinadas variables fiscales. Al 31 de diciembre de 2025, el saldo de la Cuenta Única de la Tesorería General de la República (TGR) ascendió a L908.6 millones, situación que generará una mayor presión sobre el flujo de caja durante el primer trimestre de 2026, particularmente para atender obligaciones prioritarias como el servicio de la deuda pública, el pago de sueldos y salarios donde se incrementaron significativamente la masa salarial y la creación de plazas, entre otros compromisos, ante la limitada disponibilidad de recursos. Aunado a lo anterior, la presión de los compromisos de trasferencias. Así como el pago de la deuda flotante que al cierre de 2025 ascendió a L26,715.2 millones lo que provocará problemas de flujo de caja, incrementando la probabilidad de atrasos en pagos a proveedores, contratistas y empleados, afectando la credibilidad del Estado, lo que debilita la transparencia y la planificación presupuestaria, al trasladar gastos devengados a períodos fiscales posteriores. La deuda flotante paso de L12,901.8 millones en 2021 a L26,715.2 millones en 2025 como se mencionó anteriormente. Asimismo, con el objetivo de fortalecer la eficiencia y calidad del gasto público, el Gobierno realizará una revisión exhaustiva de los gastos corrientes, orientada a identificar y eliminar duplicidad de funciones en diversas instituciones, asegurar el uso más racional y eficiente de los recursos del Estado. Lo anterior permitirá reordenar el gasto público, priorizando la asignación de recursos hacia el gasto prioritario y los programas estratégicos con mayor impacto económico, en coherencia con los objetivos de sostenibilidad fiscal y atención de las necesidades más urgentes de la población. Cabe destacar que, Honduras continuó durante 2025 con la implementación del programa acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI). En junio de 2025, el país aprobó la tercera revisión del Programa Marco de los Nota Metodológica: Para la elaboración de las Estadísticas de las Finanzas Públicas (EFP) se utiliza el Manual de Estadísticas de las Finanzas Públicas (MEFP) 1986 del FMI y en la actualidad se está en un proceso de transición hacia el registro y compilación de las EFP con base al MEFP 2014. En ese sentido, uno de los cambios metodológicos es el traslado del rubro Concesión Neta de Préstamos de las cuentas del gasto hacia las cuentas del Financiamiento del SPNF por ser considerada como Adquisición Neta de Activos Financieros. Esto en concordancia con los Lineamientos Técnicos para la Medición de las Reglas Macrofiscales para el SPNF (Acuerdo Ejecutivo 556-A-2016 del 28 de diciembre de 2016, publicado en el Diario Oficial La Gaceta el 3 de febrero de 2017). Asimismo, es importante mencionar que las Reglas Fiscales de la LRF se aplican al SPNF, por lo que ya no se mide el Sector Público Combinado (SPC) que incluía el resultado operativo del BCH. -- 25 of 416 -- Acuerdos Servicio Ampliado del FMI (SAF) y el Servicio de Crédito Ampliado (SCA) con Honduras, tras cumplir nuevamente con las metas cuantitativas y estructurales establecidas, lo que permitió el acceso a recursos financieros del FMI por un monto de US$160.2 millones, contribuyendo a fortalecer la posición fiscal y externa del país. Sin embargo, el programa económico con el FMI le resta una revisión la cual será en 2026 en caso de que se continue con el programa donde queda pendiente por desembolsar un monto alrededor de US$245.0 millones para 2026. A continuación, se describirá la situación fiscal del Sector Público No Financiero (SPNF) para 2025 con respecto a 2024. El resultado del balance global del SPNF al cierre de 2025, muestra un déficit fiscal de 0.7% del PIB, resultado menor en 0.3pp con respecto a lo observado al cierre de 2024 (1.0% del PIB). Dicho déficit es explicado en gran medida por el desempeño fiscal de la Administración Central (AC) el cual muestra un déficit de 1.9% del PIB, debido a que constituye el nivel de Gobierno donde se concentra la mayor proporción de la ejecución del gasto público. Cabe destacar que, el comportamiento de los gastos y los ingresos de la AC tienen un efecto determinante sobre el balance fiscal del SPNF. Cabe destacar que el déficit fiscal de la AC fue compensado por los superávits observados en el Resto de las Instituciones Descentralizadas, en el Instituto Hondureño de Seguridad Social y por los Institutos de Jubilación y Pensión Público el cual en conjunto muestran un superávit consolidado de 2.2% del PIB. En línea con lo anterior, el resultado del balance global del SPNF está determinado en gran medida por el comportamiento deficitario de las Empresas Públicas No Financieras, el cual alcanzó un déficit de 0.8% del PIB. Dicho déficit estuvo principalmente influenciado por el resultado global de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE), que al cierre de 2025 registró un déficit fiscal de 0.6% del PIB, representando el 65.6% del déficit total observado en las Empresas Públicas No Financieras. Lo anterior muestra la alta incidencia de esta institución en el resultado fiscal consolidado en el balance global del SPNF. 4.1.1 Institutos de Previsión y Seguridad Social En cuanto a la ejecución del cierre de 2025, el balance global de los Institutos de Previsión y Seguridad Social refleja un superávit de 2.2% del PIB, es decir L22,368.7 millones. Mostrando una mejora de 0.5pp del PIB con respecto al año 2024, explicado principalmente por el crecimiento del IHSS el cual obtuvo un mayor ingreso por aportaciones, esto debido a la aprobación del Decreto Legislativo 48-2024 contentivo de la Ley para la Regulación de las Aportaciones y Cotizaciones del IHSS, la cual establece nuevas tasas de cotización para el empleador y para el trabajador, así mismo establece un nuevo techo de cotización el cual paso de L10,796.5 a L11,336.3 para el Régimen de Invalidez, Vejez y Muerte (IVM) y de L 11,109.3 a L11,903.13 para el régimen de Enfermedad y Maternidad (EYM). 2024 2025a/ 2024 2025a/ Administración Central -16,398.4 -19,577.7 -1.8% -1.9% Resto de Instituciones Descentralizadas 421.6 114.2 0.0% 0.0% Instituto Hondureño de Seguridad Social 5,830.3 8,622.3 0.6% 0.8% Institutos de Jubilación y Pensión Públicos 10,100.8 13,746.4 1.1% 1.3% Gobierno Central -45.6 2,905.2 0.0% 0.3% Gobiernos Locales -446.3 -1,022.9 -0.05% -0.10% Gobierno General -491.9 1,882.3 -0.1% 0.2% Empresas Públicas No Financieras -8,325.9 -8,625.4 -0.9% -0.8% Sector Público No Financiero -8,817.8 -6,743.1 -1.0% -0.7% Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar CONCEPTO % del PIB Millones de Lempiras Balance del Sector Público No Financiero por Niveles Cuadro No. 3 -- 26 of 416 -- Es importante mencionar que, el superávit de los Institutos de Pensión ha mostrado una desaceleración en los últimos años, pasando de un superávit de 2.6% del PIB en 2019 a 1.7% del PIB al 2024; con la aprobación del Decreto Legislativo 48-2024, el superávit de las pensiones para el año 2025 se ubica en 2.2 %, mostrando una importante recuperación. Aunque al cierre de 2025 el superávit de los institutos de pensión presentó un crecimiento significativo con respecto a 2024 (0.5% del PIB: de 1.7% a 2.2%), todavía estos incrementos no son suficientes para lograr los superávits prepandémicos (promedio de 2.4% del PIB) y para revertir los enormes déficits actuariales presentados por estos institutos. En línea con lo anterior, a continuación, se describirá una serie de medidas propuestas con el objetivo de mejorar el Balance Global de los Institutos de Previsión y Seguridad Social; también se describirá la situación actuarial. Medidas propuestas para incrementar el Balance Global de los Institutos de Previsión y Seguridad Social: • Según el Centro Hondureño para el Estudio de Políticas de Estado en el Sector Social (2024), en 2023, 8 de cada 10 trabajadores en Honduras eran informales, y de acuerdo con el Banco Central de Honduras (2023), este sector representó entre 35% y 45% del PIB, evidenciando su alta contribución a la producción nacional y su nula cobertura en la seguridad social. En este contexto, se propone que el Instituto Hondureño de Seguridad Social establezca alianzas institucionales para impulsar la afiliación mediante contribuciones mínimas y subsidios estatales, incentivando tanto a empleadores como a trabajadores a estar cubiertos por los beneficios de esta institución lo que a su vez provocará incremento en los ingresos por contribuciones al sistema. • El Reglamento de Inversiones de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, el cual fue reformado en 2025, protege la seguridad y liquidez de los fondos, pero su alta concentración en deuda pública (60%) y empresas del sector privado (70%) limita la rentabilidad y diversificación. Además, los porcentajes de colocación en los instrumentos de mayor rendimiento como son las colocaciones de cartera de préstamos y las inversiones en el extranjero están restringidas, lo que frena el crecimiento de los portafolios. Esta estructura conservadora no permite que aumenten los superávits. Flexibilizar estos límites y aumentar exposición a renta variable, fondos internacionales y fideicomisos diversificados permitiría generar mayores ingresos. • Toda modificación a los beneficios previsionales propuesto por los posibles escenarios de reforma, como ser montos de pensiones y cambios en los créditos unitarios deben de tener su respectivo financiamiento real y acorde con la situación particular de cada uno de los institutos de Previsión y Seguridad Social, ignorar lo anterior podría conducir a una situación de insostenibilidad financiera en el tiempo. 2024 2025a/ 2024 2025a/ INJUPEMP 2,009.4 2,555.2 0.2% 0.2% INPREMA 3,108.5 4,850.3 0.3% 0.5% IPM 4,770.9 6,088.0 0.5% 0.6% INPREUNAH 212.1 252.9 0.0% 0.0% Institutos de Pensión 10,100.8 13,746.4 1.1% 1.3% IHSS 5,830.3 8,622.3 0.6% 0.8% Institutos de Pension + IHSS 15,931.2 22,368.7 1.7% 2.2% Fuente: DPMF-SEFIN a/ Preliminar Concepto Cuenta Financiera: Institutos de Pensión y Seguridad Social Cuadro No.4 Millones de Lempiras % del PIB -- 27 of 416 -- • Revisar y analizar de qué forma se modifican los niveles de aporte patronal de cotización de instituciones como ser el IHSS (8.7% de cotización) y del INJUPEMP cuya cotización patronal está estancada en 14.5% desde el año 2018, todo lo anterior para lograr incrementos en sus ingresos que puedan hacer frente a su cuantioso gasto en jubilaciones y pensiones y que también contribuyan a la reducción de sus déficits actuariales.1 Situación actuarial El déficit actuarial es el desequilibrio inter temporal que resulta cuando el valor presente de las obligaciones futuras de los sistemas de pensiones (principalmente pago de jubilaciones y beneficios) excede el valor presente de sus ingresos proyectados (cotizaciones) más sus activos acumulados, bajo un conjunto de supuestos actuariales (entre estos: población, edades, porcentajes de cotización, inflación, rendimiento de inversiones financieras). Asimismo, las reservas técnicas de las que disponen estos institutos se hacen insuficientes para hacer frente al pago de obligaciones presentes y futuras hacia los jubilados y pensionados. Esta incapacidad a su vez se alimenta de la brecha existente entre el crecimiento mayor de las poblaciones de jubilados y pensionados sobre el crecimiento de las poblaciones de los afiliados activos. A continuación, se realizará una radiografía actuarial de los institutos de pensiones y seguridad social.